Évaluations
Valeur d'entreprise et valeur des titres sociaux
Notre équipe vous propose de réaliser l'évaluation de la valeur de votre entreprise ou de vos titres de sociétés suivant un processus rigoureux.
La société SCA Evaluation, expert en évaluation d'entreprise, effectue la mission d'évaluation de la valeur de l'entreprise et des titres selon un schéma qui permettra de fixer une fourchette de valeurs.
La démarche mise en œuvre
La démarche qui est mise en œuvre est la suivante.
Étape 1
Prise de connaissance du contexte
Tout d'abord, nous prenons connaissance du contexte particulier dans lequel s'effectue la mission.
Le contexte d'intervention de l'expert évaluateur est déterminant puisqu'il va influencer le choix des méthodes ainsi que la mise en œuvre des calculs. Les contextes sont très variables.
Les situations les plus couramment rencontrées sont la cession d'entreprise à des tiers, la transmission à des héritiers, les fusions et apports partiels d'actifs, les leverage buy-out, le family buy-out, l'introduction en bourse, les offres publiques d'achat ou d'échange, la liquidation d'une succession ou d'une communauté légale. L'évaluation peut également être rendue nécessaire pour la fixation d'assiettes d'impôts tels que des droits de succession, des droits d'enregistrement, l'impôt sur la fortune immobilière.
La quotité de capital représentée par la masse d'actions ou de parts à évaluer doit être regardée dans le sens où elle ne va pas influer le choix d'une méthode, mais elle sera appréhendée dans le calcul de la valorisation du bloc (de contrôle ou non). En ce sens, la valeur d'une participation minoritaire ne sera pas identique à celle d'un bloc majoritaire qui permet d'obtenir le contrôle politique de l'entreprise en plus des droits purement financiers.
Étape 2
Analyses de l'entreprise et de son environnement
Ensuite, nous menons différentes analyses concernant l'entreprise, financières et stratégiques essentiellement, et concernant l'environnement dans lequel elle évolue.
Étape 3
Choix des méthodes
Puis nous exposons les méthodes les plus couramment retenues, en justifiant celles que nous excluons et celles que nous retenons. Systématiquement, nous privilégions le choix de plusieurs méthodes, encore appelée « approche multicritère ».
Étape 4
Phase calculatoire
Vient ensuite la phase dite « calculatoire », qui correspond à la mise en œuvre des méthodes choisies.
Étape 5
Synthèse et fourchette de valeurs
En dernier lieu, l'un des associés de SCA Evaluation vous présente une synthèse des travaux faisant ressortir une fourchette de valeurs pour les titres sociaux et pour l'entreprise.
Valeur et prix, deux vérités non contradictoires
Le prix est le résultat d'une négociation alors que la valeur est la résultante d'une démarche calculatoire tenant compte d'un contexte. Il est fortement recommandé de fournir une fourchette de valeurs puisqu'elle correspond à la mise en œuvre de quelques méthodes choisies avec discernement, qui aboutissent à des valeurs différentes suivant les hypothèses retenues.
« Il s'agit plus de déterminer des fourchettes de valeurs que d'aboutir à des chiffres précis, tâche qui est du ressort de la négociation puisqu'elle aboutit à un prix… Pour un financier, la décision de céder tout ou partie du capital d'une entreprise découle alors de la comparaison du prix que l'on peut en tirer par rapport aux valeurs obtenues. »
Le prix est le résultat d'une négociation et il est unique, car il est la résultante des discussions entre les parties en question, de la négociation offre-demande. La valeur semble plus subjective dans le sens où elle résulte de nombreuses hypothèses qui vont avoir des impacts plus ou moins déterminants sur les choix des méthodes ainsi que sur les modalités de calculs.
« La valeur est une possibilité, le prix est une réalité et ne se forme qu'à l'instant de l'accord entre vendeur et acheteur. Il n'y a pas obligatoirement coïncidence entre la valeur et le prix, sauf dans le cas d'un marché de concurrence pure et parfaite. À partir d'une estimation de la valeur, même la meilleure que l'on puisse imaginer, il est à peu près sûr que de la libre négociation résulte ensuite un prix qui sera différent. Cela est normal et ne signifie en aucune façon que l'estimation a été erronée. »
La société SCA Evaluation, expert en évaluation d'entreprise, considère que valeur et prix sont deux vérités non contradictoires. Les deux sont égaux sur un marché de concurrence pure et parfaite, ce qui est une hypothèse théorique quasiment jamais vérifiée. Lorsque les deux divergent, cela ne signifie pas que l'une est vraie et l'autre fausse, mais que les contextes d'appréciation sont différents.
Faire évaluer votre entreprise
Un échange permet de préciser le contexte de la mission et la façon dont le cabinet conduit l'évaluation, de la prise de connaissance à la fourchette de valeurs.